统计局数据显示，1-2月国内粗钢产量共1.126亿吨，其中1月和2月日均粗钢产量分别为183.0万吨和192.7万吨，环比分别增长了8.8%和5.3%，打破了2011年四季度产量连续低迷的局面。产量的回升与2月以来钢材价格的企稳反弹相符合，但是增长的幅度确实超过了市场预期。
统计局与中钢协产量数据出现巨大差异，历史再次重演。据中钢协统计，1、2月份日均产量分别仅为168.0万吨和169.8万吨，两个渠道的数据出现了较大的差异。但是这种差距并非第一次出现，2011年1、2月份统计局日均产量数据分别为193万吨和194万吨，而中钢协数据为170万吨和182万吨。
我们认为，造成这种差异的主要原因在于统计局四季度产量数据可能存在低估。随着去年8-9月份开始的钢价大幅调整，钢厂盈利情况急剧恶化而被迫减产，但是真实产量是否一直维持在170万吨/日水平以下，尚待考证。以去年12月为例，纳入中钢协统计的河北地区15家钢厂的粗钢总产量为1153万吨，而按省份公布的河北地区粗钢产量仅为1044万吨。可见省份汇总时产量已经出现了低估，这一情况在其他省份同样可能存在。
一般来说到每年四季度，钢厂在完成全年产量任务之后，就可能把部分产量延后放到下一年一季度上报。2010年下半年在节能减排大力推行时出现了这一情况，造成了2011年一季度产量突然大幅放量；同样我们认为2012年1-2月份统计局产量数据中也存在这样的“水分”，部分为11年四季度产量“移花接木”而来。
另一方面，从中钢协数据来看，2月份钢厂产量变化情况与钢材市场走势出现背离。中钢协数据中2月上中下旬产量分别为170.4万吨、169.9万吨和167.8万吨，产量逐旬降低。而2月以来，国内钢材价格呈现逐步回升态势，两者出现了明显的分化。中钢协在产量统计时，主要调查其会员大中型钢铁企业的产量，对非会员企业的产量则按照一定比例估算。而中小型的非会员正是受行情影响产量波动较大的企业，2月行情好转后复产力度可能超越大中型钢厂，从而使得汇总出来的总产量偏低。
综合来看，我们认为1-2月份的实际粗钢产量数据可能介于统计局和中钢协数据之间，平均日均在170-180万吨水平，其中2月份日均要大于1月份。据Mysteel统计，重点跟踪的钢厂中，3月与2月相比，除线材检修力度略有增加外，其他品种的检修力度均有大幅度的减少，尤其是螺纹钢复产最为明显。因此，随着钢市的好转，我们估计3月份产量可能进一步增长，在180-190万吨水平。
2012年春节前后库存增加水平与过去两年相当，2月下旬以来已经连续3周降低，目前库存压力略有缓解。Mysteel统计的社会库存从2011年12月下旬开始增加到春节后最高点，社会库存总量共增加623万吨，增幅为48.8%。过去2年春节期间库存最大增幅分别为56.8%和47.6%，2012年总体增幅水平与过去两年相当。春节后经过4周的库存增加后，社会库存从2月下旬开始逐步降低，钢厂库存也在2月下旬出现了明显的回落。总体来说，目前高库存对市场的压力略有缓解，后期随着钢价的回升，去库存过程预计仍将继续。
综上，2012年1-2月份国内粗钢产量环比出现明显增长，而库存的增长仍在适度的范围内，而钢材现货市场价格开始呈企稳回升态势，说明钢材的下游需求或已经开始逐步好转。从中期来看，3-4月下游需求有望继续好转，资金面预期稍宽松，钢价总体企稳上涨可期。但是一旦价格上涨引发钢产量的连续超预期增长，供求关系必将再度紧张；且从宏观来看，基建、房地产、造船、机械等主要下游的情况都不乐观，因此此轮钢价上涨的高度预计有限。
