“建材下乡”政策出台前后,江西水泥出现了涨停,在一片利好声中专家冷静提出:预案中15%的补贴比例恐怕只是锦上添花。
2010年1月31日公布的中央一号文件提出:“把支持农民建房作为扩大内需的重大举措,采取有效措施推动建材下乡。”
最新披露的上报工信部的两种建材补贴方案是:1）对农户购买的以水泥、玻璃为代表的基础材料给予消费金额15％的比例补贴;2）对购买新型节能整体房屋给予20％补贴。两种方案可同时采纳,互为补充。补贴资金来源初步计划由中央财政和省级财政共同承担。
“建材下乡”与“家电下乡”相比补贴政策要复杂得多,建材种类相对繁多,行业也比较分散。仅以水泥为例,中金公司分析师罗炜测算,在政策刺激下可新增水泥用量5550万吨,拉动农村水泥需求增长14％。
80%比例
“建材下乡”政策对于生产水泥的上市公司的市场拉动,关键要看其农村市场份额有多大,农村需求占比高的地方政策拉动越明显。
通过分析与建材下乡相关的主要水泥公司农村销售比重和销售渠道。首先,从销售比重上来看,农村占比从高到低为江西水泥80%,塔牌集团40%,亚泰集团40%,海螺水泥35%。
在这几家公司中,唯有在“建材下乡”政策发布前后出现几次涨停的江西水泥格外引人注意,另外专家分析,江西水泥市场份额中20%左右是通过直销做基建等重点工程,70%-80%是通过分销做农村市场,2010 年计划加大分销层次和网点,基本不做房地产。
另据,在此次政策拉动下,单个公司的农村市场份额会在现有基础上增加10%-20%。
鲁闽渝先受益
目前“建材下乡”试点还没有确定,预估前期调研过的地区最有可能成为“建材下乡”试点,如山东、福建、重庆等地。按此逻辑,在调研区域内有销售渠道的水泥企业将最先受益,如冀东水泥在山东烟台有水泥生产线,江西水泥在福建收购了水泥粉磨站,福建水泥在福建。
从销售方向来看,专家认为东北零散需求占比最高,西北基建占比最高。亚泰集团所处区域农村建房更多为砖土结构。广东、江西钢筋混凝土农村房屋占比最高,其中广东农民收入和居住支出较高,因此受此次政策拉动弹性最大的为江西水泥、塔牌集团。
15%的支持力度还不够
专家分析,如果此次补贴比例为提案中的 15%,那么这项政策的作用仅是锦上添花,很难起到雪中送炭的作用。无论是从各地区农村居民家庭人均纯收入、人均居住消费支出来看,还是人均住房价值来看,都是北京、天津、上海等发达地区最高,西藏、重庆、甘肃等西北最低,对发达地区来说15%的补贴不够刺激,对不发达地区来说15%的补贴依然是杯水车薪。
若政策补贴比例40%以上则完全相反。人均收入最高和增速最快的区域最有可能受政策拉动,加大自建房屋建设。而钢筋混凝土结构占比高的区域,如华东、华南地区,也最容易在对水泥补贴时采用水泥结构房屋。
如果补贴降低到10%,补贴力度不够,相应的水泥销量就拉动不起来;如果补贴提升到25%,政府需要负担的就是375亿元。政府又负担不起。
