从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，5月份为50.9%，较上月上升5个百分点，钢铁行业加快恢复。分项指数显示，本月钢铁生产保持回升，市场需求趋于回暖，带动企业和社会加快去库存，原材料价格明显上升，企业就业活动基本稳定。预计6月份，钢厂生产增速预计有所下降，市场需求可能偏紧，原材料价格或将维持高位。
图1 2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况
一、5月份钢材市场分析
（一）钢材市场需求趋于回暖
5月，市场虽然进入传统淡季，但基础建设投资加快带动了建筑钢材市场，大型用钢企业加速复工复产，国内钢市需求趋于回暖，新订单指数为52.9%，较上月上升13个百分点。国外疫情尚无明显改善，外部需求难有明显恢复，新出口订单指数为31.9%，连续3月低于40%。
据上海卓钢链了解，当前国内终端需求向好，尤其华东、华南地区表现较为突出，区域间资源流动也更倾向于这两个地区。从监测的沪市终端线螺采购数据来看，5月份终端日均采购量环比继续上升13.5%，延续之前的上升态势。
图2 2016年以来新订单指数、新出口订单指数变化情况
图3 2017年6月以来沪市终端线螺每周采购量监控变化情况
（二）生产保持回升
5月，钢厂生产在前期复工复产的基础上继续加快回升，生产指数为56.4%，较上月上升3.0个百分点。据中钢协统计，本月重点统计钢铁企业累计平均日产粗钢206.60万吨，环比增长6.39%、同比增长1.18%。
随着生产活动上升，原材料消耗速度加快，采购量指数为51.0%，较上月上升2.2个百分点。原材料库存指数为41.2%，较上月上升2.9个百分点，处于50%以下。企业就业活动基本稳定，从业人员指数为48.4%，较上月上升0.1个百分点。企业对后市预期也趋于上升，生产经营活动预期指数为63.8%，较上月上升15.1个百分点，15个月以来首次回到60%以上。
图4 2016年以来生产指数、采购量指数、进口指数和原材料库存指数变化情况
（三）产成品去库存加快
5月份，受需求回暖带动，钢厂去库存速度有所加快，产成品库存指数为29.2%，较上月下降9.6个百分点。据中钢协统计，截止到5月中旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量1488.33万吨，环比减少253.7万吨。但值得关注的是，当前钢厂库存整体仍处于高位，5月中旬末库存量比年初增加535.08万吨，增幅达56.1%，去库存压力仍然较大。
社会库存也有所下降。5月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存1403万吨，比上一旬减少95万吨，下降6.3%，连续7旬呈下降走势。分品种来看，螺纹钢库存693万吨，减少62万吨；线材库存281万吨，减少7万吨；热轧卷板库存201万吨，增加22万吨；冷轧卷板库存143万吨，减少3万吨；中厚板库存84万吨，减少1万吨。
图5 2016年以来产成品库存指数变化情况
（四）钢价震荡上行
5月份，钢材价格经历了震荡走势，整体有所上行。上旬时钢材受需求回暖带动，价格整体趋升。随着月末临近，需求端有所放缓，钢价也难以维持前期上涨的势头。卓钢链数据显示，5月6日上海螺纹钢指数为3487元/吨，此后震荡上升，5月21日达到春节以来最高点3614元/吨。至5月27日，上海螺纹钢指数为3563元/吨。
图6 2017年以来上海螺纹钢价格指数变化情况
（五）原材料价格明显上升
5月份，原材料市场加快恢复，一方面企业生产活动上升，原材料市场需求增加，对原材料价格存在支撑；另一方面进口铁矿石受国外疫情和港口检修等影响发货量下降，供给偏紧。诸因素叠加下，原材料价格上涨明显。购进价格指数为68.9%，较上月上升28.3个百分点，升幅较大。分品种来看，截至5月28日，河北地区普碳方坯价格为3280元/吨，较上月末上涨190元/吨；江苏地区废钢价格为2510元/吨，较上月末上涨180元/吨；山西地区二级焦炭价格1690元/吨，较上月末上升150元/吨；河南地区65-66品味碱性干基铁精粉价格为880元/吨，较上月末上升90元/吨；普式62%铁矿石指数为96.4美元/吨，较上月末上升12.45元/吨。企业原材料成本增加。
图7 2016年以来购进价格指数变化情况
（六）资金面保持相对宽松
据央行数据，4月份人民币贷款增加1.7万亿元，同比多增6818亿元。4月份社会融资规模增量为3.09万亿元，比上年同期多1.42万亿元。4月末M2同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点；M1比上年增长5.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.6个百分点；M0同比增长10.2%。当月净回笼现金1537亿元。从信贷数据来看，4月份资金依然保持相对宽松，但较前三月份略有收紧，考虑到资金宽松的惯性，整体产业的资金面依然保持良好。目前来看，受到疫情的影响，今年整体资金情况为历年最好，这也给大宗商品市场带来较稳定的支撑。当然，由于资金定向流入及产业结构调整的问题，长期来看商品的价格接下来或进入供需再平衡的影响阶段。
二、后市研判
（一）基建和房地产继续发力，钢材需求预计稳中有增
5月以来，基建方面，多部委密集批复和推进大型基建项目，月内政府报告也提出重点支持“两新一重”建设，即加强交通、水利等重大工程建设，加强新基建的建设，新老基建预计将引致大量钢材需求。房地产市场方面，1-4月份，受疫情影响，房地产开发投资同比下降3.3%，但降幅比1-3月份收窄4.4个百分点；1-4月房屋新开工面积下降18.4%，降幅收窄8.8个百分点；房地产开发企业土地购置面积比同比下降12.0%，降幅比1-3月份收窄10.6个百分点；土地成交价款1699亿元，增长6.9%，1-3月份为下降18.1%。综合来看，房地产企业在疫情受控后逐步恢复，对钢铁等上游行业也形成一定支撑。而且“两新一重”建设其中“一新”就是加强新型城镇化建设，未来房地产开工面积或将回升，为钢市需求提供支撑。下半年钢材需求预计稳中有增。
（二）国际铁矿石供给不确定性加大，市场价格或将维持高位
目前巴西新冠疫情确诊病例数攀升至全球第二，受疫情影响，矿山生产和港口发运均趋于紧张。目前来看巴西疫情短期内难以得到有效控制，且最近发生矿山工人聚集性感染事件，进一步加大了淡水河谷铁矿石生产和发运的不确定性，影响到国际铁矿石供给。澳大利亚三大矿山最近因检修，矿石发运量维持低位，且港口库存持续下降。整体来看，国际铁矿石供给端受到较大压制，铁矿石价格可能会维持高位运行，钢企成本压力加大。
（三）多地环保政策趋严，钢厂生产增速短期内预计回落
近日唐山市印发了《唐山市6月份空气质量强化保障方案》，要求6月内执行减排停限产，并对减排标准、减排比率、减排企业等提出了详细要求，6月份唐山钢材产量预计减少。此外，山东、山西、河北武安等地环保限产政策再度趋严。受此影响，预计6月钢厂生产增速将趋于回落。
综合来看，5月份，钢厂生产保持回升势头，钢材需求在上月基础上趋于恢复，带动钢厂和社会去库存加快。但原材料价格上升幅度较大，尤其是铁矿石受国外疫情影响价格持续走高，企业降本增效压力较大。预计6月份，市场需求受淡季影响或将有所下降，生产受环保政策等影响也难以继续加快回升，市场供需可能呈现弱势平衡。在巴西疫情没有得到有效控制的情况下，铁矿石发货或将持续维持低位，铁矿石价格也将高位震荡，钢企成本压力加大。
