预计2010年1月水泥需求环比回落，2月份将出现回升。受需求淡季影响，2009年12月全国水泥单月产量1.45亿吨，环比下降3.96%，同比增速为12.61%。2009年全年水泥累计产量16.3亿吨，同比增长17.9%。
近期有关部门正在酝酿出台“建材下乡”的政策，由于可能受益于政策的农村房屋建设水泥需求仅占水泥总需求量的5.6%，加之农村所用水泥大部分为低标号水泥，因此我们认为“建材下乡”对水泥行业，尤其是上市的水泥龙头企业利好有限。
水泥价格淡季不淡，预计2010年1季度将有所回升。淡季来临使得近期北方部分地区水泥价格出现下降，但除个别地区外，大部分地区水泥售价回落幅度均未超过10%，表现出淡季不淡的特点。
基于2010年区域景气逐步向好，以及公司水泥大幅产能扩张带来销量增长的判断，我们仍看好海螺水泥和冀东水泥两家龙头企业，淡季股价回调是较好的介入时机。
